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Precisó que la operación incrementará el beneficio por acción y el flujo de caja libre desde el primer año.
La multinacional Holcim, de origen suizo, anunció la adquisición de una participación mayoritaria en Cementos Pacasmayo, uno de los principales productores de materiales para la construcción en Perú, en una operación valorizada en aproximadamente US$ 1,500 millones sobre una base del 100% de la compañía.
Cementos Pacasmayo registra ventas netas proyectadas para 2025 por US$ 630 millones y un margen EBITDA de 28% en 2024, indicadores que respaldan el atractivo financiero de la transacción y su alineamiento con la estrategia de crecimiento regional de Holcim.
Valorización y sinergias de la operación
De acuerdo con lo informado, la transacción implica un múltiplo de 8.8 veces el EBITDA de consenso de mercado para 2025, el cual se reduce a 7.1 veces al considerar sinergias anualizadas estimadas en US$ 40 millones al tercer año.
Holcim precisó que la operación incrementará el beneficio por acción y el flujo de caja libre desde el primer año, además de mejorar el retorno sobre el capital invertido al tercer año, manteniendo su enfoque en disciplina financiera y asignación eficiente de capital.
El cierre de la operación está previsto para el primer semestre de 2026, sujeto al cumplimiento de las condiciones habituales y aprobaciones regulatorias.
“La adquisición sinérgica de Cementos Pacasmayo está totalmente en línea con nuestra estrategia NextGen Growth 2030 para acelerar el crecimiento en Latinoamérica”, afirmó Miljan Gutovic, CEO del Grupo Holcim.
El ejecutivo destacó que la operación permitirá continuar el legado de Cementos Pacasmayo, sustentado en su cultura de desempeño, su equipo humano y su posicionamiento de marca en el mercado peruano. Asimismo, subrayó que la compañía genera un sólido flujo de caja y cuenta con una cartera complementaria de materiales y soluciones para la construcción.
Esta adquisición se produce un año después del ingreso de Holcim al Perú mediante la compra de Comacsa, productor de cemento y minerales industriales, y Mixercon, empresa dedicada al cemento y concreto premezclado. En abril de 2025, Holcim también adquirió Compañía Minera Luren LACASA, especializada en materiales especiales para la construcción, reforzando su integración vertical en el país.
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Impacto bursátil y OPA a minoritarios
Según el análisis de Kallpa SAB, la operación —pactada sobre la base de un valor empresa de S/ 5,100 millones— equivale a un múltiplo EV/EBITDA de 9.0 veces, en línea con compañías comparables de la región.
Bajo esta valorización, el valor patrimonial (equity) de Cementos Pacasmayo ascendería a aproximadamente S/ 3,607 millones, equivalente a S/ 8.44 por acción común, nivel que representa el valor implícito que Holcim estaría pagando.
Este precio supone una prima de 88% respecto al valor de mercado previo, cuando la acción cotizaba en S/ 4.50. El cambio de accionista controlador activaría posteriormente una Oferta Pública de Adquisición (OPA) para los accionistas minoritarios, quienes podrían vender sus acciones bajo condiciones similares a las del accionista mayoritario.
En ese contexto, Kallpa SAB anticipó un impacto positivo en la cotización de la acción de Cementos Pacasmayo en la jornada bursátil posterior al anuncio.
Capacidad productiva y vínculo con la minería y la infraestructura
Con 67 años de operación, Cementos Pacasmayo cuenta en Perú con tres plantas de cemento, que suman una capacidad productiva cercana a 5 millones de toneladas anuales, además de 28 plantas de concreto premezclado (RMX) y prefabricados.
La compañía dispone de más de 300 puntos de venta DINO, red que se complementaría con Disensa, la red minorista de materiales de construcción de Holcim en Latinoamérica. Su portafolio atiende los mercados residencial, comercial e infraestructura, segmentos estrechamente vinculados al desarrollo minero, obras civiles y proyectos de gran escala.
Holcim en Latinoamérica
Con sede en Zug, Suiza, Holcim cuenta con más de 45,000 colaboradores en 44 mercados estratégicos. En Latinoamérica, opera en Argentina, Colombia, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, México, Nicaragua, Perú y Antillas Francesas, con un portafolio de marcas líderes en materiales y soluciones para la construcción.
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